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平安银行:2019年多方面所有进步,黑马银行继续逆袭!

来自估值的救赎的雪球原创专栏

LAIYUAN:XUEQIUApp,ZUOZHE: GUZHIDEJIUSHU,(http://hz1070.cn/4794528905/144749487)

2019年平安银行给我的直观感觉就是资产质量好转、净息差走宽、估值获得提升福利彩票开奖结果查询。在35家上市银行来看,招商银行是白马银行,平安银行就是黑马银行。投资招商银行是为了买确定性,买成长性,买强者恒强的优越性。投资平安银行就是为了逆境反转,估值反转,差银行变好银行戴维斯双击。

1.平安银行完成资本充足率的补充顺利扩张资产:

平安银行在众多银行中其风险加权资产收益率并不高,按照我的《30家上市银行:风险加权资产收益率排行榜》来看,平安银行的风险加权资产收益率排位只能算得上是中下游。这说明平安银行并不能很好的通过自身来补充资本金,需要依靠再融资福利彩票开奖结果查询的方式补充资本金才能满足业务发展速度。这也意味着平安银行的自由现金流比较少。而需要注意的是,平安银行再融资补充的资本金主要都拿去扩张零售贷款。个人贷款规模增长迅速,企业贷款有所减少。

按道理平安银行的风险加权资产应该会因为个人贷款的增加而显得更加轻,然而实际上并没有,2019年报现实平安银行的风险加权资产除以总资产是70.69%,2018年这个数字是68.46%。因此平安银行并没有因为零售贷款的提升变轻反而是变重了?因此我猜测,平安银行福利彩票开奖结果查询是配置了更高风险权重的资产,从而提升资产端收益率。

今年的平安银行增加了分红率,从2018年的10%提高到了2019年的15%,同期招商银行的分红率从2018年的30%提升到了33%。这让我不理解,作为一个资本金不是那么宽裕自由现金流比较少的银行,为什么要提高分红率呢?也许是因为谢总说了要提高分红所以就提高了。实在要想一个理由也有可能是为了要提高资本金利用率。如果我是平安银行的股东我更希望平安银行在这个资产荒年代降低扩张速度减少再融资精选优质资产提升资产质量。但是作为中国平安的股东来看,规模扩张这无疑是给我们增加业务量,扩大了我们的金融生态圈。

2.资产质量有所好转:

打开报表我第一时间跑去看我最关注的核销数据,475.55亿符合我的预期中的450亿-500亿。因为资产质量中最重要的不良贷款生成率和核销量息息相关。2018年核销了458.04亿收回93.56亿,2019年核销了475.55亿收回111.10亿。这个水平其实和去年差不多。在这个基础上平安银行的不良贷款偏离率在下降,拨备覆盖率和拨贷比在增长。说明平安银行的安全垫在增厚。这还反映出其不良贷款生成率正在下降。虽然下降不多但是依然是下降的。跟自己比是进步了。但是我们也要认识到为什么平安银行净息差这么高ROA还是这么低,就是因为资产质量差在横向比较来看还是比较差的。进步空间还是比较大的。

3.净息差走宽:

2019年平安银行利息支出降低,受益于零售业务的占比扩大对资产端收益率的提升与市场利率下降对负债端收益率的降低最终导致净息差走宽。负债成本率是顺周期因素,顺周期就是说和平安银行自身没有太多关系看天吃饭。自身来说零售业务是正确的道路。市场利率下降虽然是被动因素但是这也和平安银行之前较低的资产质量不能分裂来看。市场利率下降和银行业福利彩票开奖结果查询整体资产质量下移是有相关性的。虽然经济周期波动带来更多坏账,但是不好的经济环境也会导致市场利率下降。(这里的市场利率主要指同业利率)

手续费净收入增长17.4%,手续费增长速度比招商银行的净手续费增长7.54%要多10%,主要贡献是代理及委托手续费收入和银行卡手续费收入。后续如果要让资产变轻需要在非息收入方面继续努力。

最近从中国平安年报发布会情况来看,团金会福利彩票开奖结果查询今年估计是有亮点的。值得高度关注。平安寿险改革正在进行中,平安银行会不会有所表现呢?值得期待。

@今日话题 @银行ETF @大金融滚雪球
$平安银行(SZ000001)$ $中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$
#平安银行股息增长五成# #银行股利润三年能翻倍吗#

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